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商品多数上涨铁矿石与焦煤暴涨逾5期货要闻世纪金融1

商品多数上涨铁矿石与焦煤暴涨逾5%

时间:2017-12-18 12:43:47   顶尖财经网18日讯,周一早盘,商品多数上涨,黑色系走强,截止中午收盘,铁矿石暴涨5.79%,焦煤暴涨5.56%,沪镍、焦炭大涨逾3%,玻璃上涨2.01%,淀粉、沥青、玉米、沪铜、橡胶、螺纹钢、沪铅、PVC、沪锡跌涨逾1%,甲醇上涨1%。

2017年商品市场投资机会凸显,尤其是黑色系商品,迎来了几轮上涨行情。12月16日,在由大商所支持举办的“第二届华北地区机构投资者策略研讨会”上,来自券商、私募等领域投资者一致看好黑色系2018年走势,基于对环保限产在明年3月份结束、去产能进入尾声和需求量将有所提升等因素考虑,煤炭市场2018年走势将趋于稳中有涨。

宽松货币政策有望于明年9月退出

“从宏观角度看,商品走势取决于两个区域,一是美国,二是欧美。”南华期货研究所总监张一伟表示,一方面,美国在2017年进行了三次加息,基准利率会上升到2%至2.5%,不排除第四次加息可能性,美国利率期货显示2018年3月份和9月份加息概率降到了50%以下,从而打压美元指数下跌,黄金期价有所上涨,可以预期,美国2018年经济形势不容乐观。另一方面,2017年欧洲经济增长也还乐观,甚至可以用较好来形容,但2018年可能会增长乏力,至少从欧洲央行方面来看,宽松货币政策将在明年9月份逐步退出。

张一伟指出,全球央行对流动性有所收缩,中长期来看并不是利好因素,但从短期来看,反映了经济增长形势较好,因此,宽松的货币政策才要退出;宽松货币政策的推出和退出只是相对于短期、中长期来说。

有分析人士认为,从当前的政策环境来看,房地产市场2018年难有较大改观,因此,对原材料需求可能会下降,明年黑色系商品走势将受到一定压制。

“原材料在2017年一段时间内处于补库存阶段,截至目前,工业库存已处于较高水平,2018年消库存将成为重点。”张一伟表示,在去库存背景下,明年中国经济可能会处于缓慢回落阶段。

基于对供给侧改革背景下的环保限产政策考虑,张自贡癫痫病十佳医院一伟认为,2018年钢铁产能还将处于去库存状态,煤炭、螺纹钢等商品都将面临一定的上行压力;尤其是煤炭市场,还有约1.2亿吨的削减量。

明年上半年黑色系仍存上涨预期

有分析认为,煤炭市场是供给侧改革的主要去库存、去成本市场,由于我国是煤炭生产大国,尤其是在西北地区,煤炭行业占比很高,但今年下半年的环境治理对该行业影响较大,政策指向和供需指向暂不明朗。

祈福投资集团董事长韩伟表示,黑色系商品走势跌宕主要缘于供给侧改革所释放的投资机会,带动了整个黑色系商品长达三个月的牛市行情,例如钢厂在高利润驱动下,在去产能大背景中,产量却保持着稳定增长,从而使钢铁行业的利润保持增长。

对于2018年黑色系商品来看,韩伟指出,1月份和3月份将有两次投资机会。“独立焦化企业主动限产,焦炭库存由升转降,钢铁上下游企业利润持续上升,提前进入冬季备货,供需两端双重利好,将共同推升煤炭价格。加之取暖季和冬季钢厂限产有望在明年3月份结束,市场会在明年春季对煤焦有良好需求,因此,焦煤和焦炭的1805合约在明年上半年还有一轮上冲行情。”

“在供给侧改革趋势下,钢铁行情2018年将延续2017年走势。”信达证券财富管理部总经理张光楹表示,由于在需求端受到固定投资拉动,整体上涨动能不是很强劲,但也存在一些乐观支撑,主要是对供给端的考虑。此外,煤炭行业在明年将迎来历史性机遇,国际煤炭行业供给端加速了收缩,煤炭产量加速下滑,而世界主要的产煤国产量都进入了负增长阶段,供给端将对煤炭走势提供很多利好。

极低库存极高利润极深贴水博弈冬储螺纹钢遭遇“极限挑战”

从3150元/吨到4800元/吨,年初至今,螺纹钢现货价格已经累计上涨了52.4%。同期,文华财经螺纹钢期货价格指数累计涨幅为35.3%。在螺纹钢期现货涨势分化背后,近期螺纹钢期货在低库存、高利润以及深度贴水情况下的大跌行情,成了一桩“疑案”。

究竟是什么原因,让螺纹钢期货在现货形势“一片大好”的情况下任性下跌?有人认为,这或许是钢厂和贸易商之间的一次心理博弈。在钢市走出牛市后,钢厂和钢贸商之间“相爱相杀”戏码一直不断。今年,围绕冬储,二者再次使出浑身解数,备战这场年度大戏。

深度贴水下的期现分化

据中国证券报记者观察,螺纹钢期现表现分化主要出现在四季度:现货明显上行,而螺纹钢期货则进入区间震荡。

截至上周五,全国主要市场螺纹钢主流参考价格为4822元/吨,而上期所螺纹钢期货主力合约报3786元/吨。截至当日,四季度以来,螺纹钢现货价格涨幅累计超过20%,而期货主力合约仅上涨了3.2%。目前,螺纹钢期货主力合约贴水超过1000元/吨。

今年上游钢铁行业的日子出乎意料地好过。据河北省冶金行业协会数据,1-10月份全省钢铁工业主要经济指标多呈增长态势,主营收入完成11100.69亿元,同比增长29.95%;利润完成593.24亿元,同比增长127.95%。

此外,数据统计显示,在截至上周五已披露年报业绩预告的11家钢铁公司中,包括沙钢股份、三钢闽光等公司在内的10家公司均业绩预喜;仅有1家公司业绩预告类型为不确定。不过,钢铁行业大部分上涨行情主要出现在前三季度,四季度以来,顺钢铁板块累计下跌了8.05%。

春江水暖鸭先知。下游钢贸商与用钢企业的态度,似乎正暗示“拐点”即将到来。

“钢材涨价太厉害,几乎一天一个报价,开始是50元/吨的提价幅度,到后来一涨就是一两百元(每吨)。现在的价格已经是近年来的高点。”广东一家钢贸企业负责人表示,现在不敢囤太多的货,正在逢高减持。“今年应该不会考虑冬储了。”

北京一家钢贸企业负责人告诉中国证券报记者,他们一直都有冬储的打算,但考虑到目前价格已经超出心理价位,可能会观望一段时间,如果在价格高位囤货,一旦价格下跌,风险就会很大。“现在大家对明年的行情都不太能吃准。”

“由于钢材的涨价,我们现在每个月的成本已经比去年这个时候高出了60多万,虽然订单情况还不错,但由于我们很早就定好了协议价格,随着钢材涨价,我们的利润越来越少,(钢材)再涨价就要亏本了。”广东佛山一家设备制造企业相关负责人表示。

据“我的钢铁”最新报告,最近一周,国内现货钢价综合指数收报于166.45点,全周上涨0.11%,虽然延续上涨态势,但涨幅较之前已经明显收窄,价格上涨动力逐步减弱。

谁是期螺下跌推手

上周,黑色系整体处于震荡整理的格局,钢材和原料略有分化,钢材期价在大幅贴水现货的情况下依然出现回调。

混沌天成研究员黑色产业研究所副所长顾萌分析,上述现象出现的主要原因在于两点。首先,近期钢材供需两方出现强弱边际切换的情况。“根据我们的调研了解,西宁癫痫的中医治疗采暖季限产对于钢材供给的影响基本已经体现出来了,高炉端开工率继续下降的空间很有限。从需求端看,环保限产造成了一部分下游需求提前到11月释放,而一部分需求可能滞后到明年春季释放。从12月到明年年初,需求将出现回落。供给相对稳定而需求下滑的环境对于钢材现货价格存在压力。其次,目前钢材市场库存虽然仍处于低位,但下降幅度明显放缓,钢厂环节已经出现累库存情况。这一方面说明下游需求在逐渐走弱,另一方面也说明贸易商心态非常谨慎,高价接货意愿不强。”

“因此,即使在高基差的情况下,现货端出现走弱的迹象对期货市场情绪也将产生影响。不过高基差也使得钢价短期下行空间有限,市场目前还处于震荡整理的阶段。”顾萌认为。

西南期货高级研究员夏学钊解释,在库存处于历史低位、期货价格贴水处于历史高位的背景下,近日螺纹钢价格却震荡偏弱的主要原因有三点。一是宏观预期偏弱。时至2017年年末,各大机构对2018年宏观经济进行展望,市场主流预期偏弱。黑色赵明星成国医大师石学敏院士传承弟子系品种价格起伏与宏观经济走势密切相关,宏观预期的悲观压制期价。二是钢材终端需求进入淡季。近日,北方地区出现大面积降雪,气候变化对需求的影响真正得以体现,需求减弱使得现货价格松动。三是螺纹钢社会库存降幅放缓,钢厂库存明显回升。需求端的转弱直接导致了钢厂库存的回升,而由于现货价格还处于高位,贸易商冬储意愿不足。此前,社会库存和钢厂库存的持续下降曾经成为推涨的重要因素,而现在这种推动力消失。

“此前,原料价格的上涨主要是受到钢价上涨带动。故而,一旦螺纹钢上涨乏力,原料的回落也顺理成章。”夏学钊说。

心理博弈下的上下游“价格战”

据业内人士介绍,目前钢厂挺价或许是一种和贸易商之间的博弈策略。

“现在钢厂明知道钢贸商库存很少,在目前的价位也不会考虑囤货,但钢厂仍然选择涨价,很可能是为了后期的价格创造回调的空间。”上述业内人士认为,这更大意义上是一种心理战术。从目前的产业链形势来看,由于在供给侧结构化改革成功的背景下,黑色系产业链的涨价是整体性的,铁矿石、煤炭等原材料涨价已经抬高了钢材成本,而且经过去年的铺垫,对贸易商和下游用钢企业来说,已经能够在心理上接受比去年较高的冬储价格。“一旦钢材价格回落,一方面贸易商可能会增加囤货,启动冬储;另一方面,钢厂也可能会增加产能来减少价格回落带来的损失。”

在上述假设可行的情况下,钢厂价格的回落必然伴随库存的增加。

“从上周市场情况来看,螺纹钢产量减少,钢厂出货进一步放缓,厂内库存显著回升;社会库存降速继续放慢,广州、北京社会库存出现反弹。”金瑞期货黑色建材高级研究员卓桂秋分析,近两周螺纹钢呈现被动增库的特征,现货钢价上涨动能减弱,从而削弱了螺纹钢期货1801合约修复贴水的积极性。

“我们认为,当前需求到了季节性走弱的阶段,现货库存有武汉治疗癫痫花多少钱开始被动累积的迹象,同时高利润刺激产能释放、有关‘中改电’电弧炉投产的忧虑升温,因此市场看涨情绪受到抑制,现货钢价上涨动能随之减弱。如果后市螺纹钢库存累积的趋势显著,那么螺纹钢期货1801合约修复贴水的路径可能以现货向期货靠拢的形式为主。”卓桂秋解释。

他认为,螺纹钢期货1805合约的主要矛盾不在供给端,而在需求端,即明年房地产和基建投资力度,因为冬季螺纹钢库存累积高度不及往年同期已是普遍预期,已经反映在价格里,需求端对明年房地产和基建的不看好成为Rb1805深度贴水现货的主要压力。“因此,如果供给端未有进一步利多,支撑现货的因素将边际弱化和钝化,那么在需求偏悲观的预期下,我们认为后市现货和期货可能震荡偏弱。”